[ETF로 노후 준비] 4.3. IRP 계좌, 안전자산(국채)에 투자할 필요는 여전히 있다(?)

안녕하세요! 지난 posting에서는 퇴직연금 계좌(IRP)를 좀더 적극적으로 운용하기 위한 대안으로서, Tiger TDF 2045 등 안전자산으로 취급받으면서 주식 투자 비중을 높인 혼합상품을 드렸는데요. 장기적인 S&P 500의 우상향을 고려할 때 장기적, 적극적으로 운용하고자 하는 분들에게 운용합니다만, 한편으로 보수적인 투자성향을 가지고 있으며 투자기간이 길지 않아 손실 발생시 회복할 시간이 없으신 분들에게 안전자산(국채 등)이 필요할 수도 있는데요.

이번 Postign에서는 IRP 계좌에 안전자산인 "미국 장기 국채(ex) 미국30년 국채)"를 일부 투자함으로써 Risk hedge하는 방법에 대해 말씀드리고자 합니다. 

 

1. 미국 장기 국채의 가격 변동

하기 여러 상황(경기 및 물가)에 따라 가격이 변동하는 방향이 달라집니다. 

1) 경기가 호황이고 물가상승時(예를 들어, CPI 상승) : 미국 연방준비위원회(한국 한국은행 역할)은 기준금리를 올려 물가를 안정시키고자 하므로 시장금리가 올라가고 따라서 미국 장기 국채가격은 떨어짐

2) 경기가 호황이고 물가상승이 없을 時 : 미국 연방준비위원회(한국 한국은행 역할)은 현재 4%에 가까운 기준금리를 천천히 내려려고 하므로 시장금리가 천천히 내려가고 따라서 미국 장기 국채가격은 천천히 올라감

3 경기 침체時 : 미국 연방준비위원회(한국 한국은행 역할)은 기준금리를 급격히 내려 경기를 활성화시키고자 하므로  시장금리가 급격히 내려가고 따라서 미국 장기 국채가격은 급격히 올라감

(참고로, 기준금리를 내리면, 시중은행의 대출 금리도 함께 낮아져서 기업이 자금을 빌려 투자나 사업 확장에 나서기 쉬워지고, 가계는 저축했을 대 잇점이 줄어들므로 저축보다는 소비를 하는 경향이 생기기 대문입니다. )

 

 

※ CPI는 "소비자물가지수(Consumer Price Index)"의 약자로서, 가정이 소비하기 위해 구입하는 다양한 상품과 서비스의 평균적인 가격 변동을 측정하는 지표임

 

2. 미국장기국채 가격와 미국 S&P 500 ETF 가격의 상관관계

미국장기국채의 가격은 경기 및 물가상황에 따라 미국 S&P 500 ETF 가격과 정방향으로 가기도 하고 역방향으로 가기도 하는데, 상황별로 상관관계에 대해 설명드리겠습니다. 

1) 경기가 호황이고 물가상승時(예를 들어, CPI 상승) : 시장금리가 올라가므로 미국 장기 국채가격은 떨어지고, 미국 S&P 500 ETF 가격도 하락함

2) 경기가 호황이고 물가상승이 없을 時 : 시장금리가 천천히 내려가므로 미국 장기 국채가격은 천천히 상승하고, 미국 S&P 500 ETF 가격도 상승함

3 경기 침체時 : 시장금리가 급격히 내려가므로 미국 장기 국채가격은 급격히 올라가고, 미국 S&P 500 ETF 가격은 떨어짐

 

요약하여 말씀드리면, 경기가 호황일 때 물가상승 여부에 따라 미국장기국채가격은 상승/하락을 하는데, 이 때, 미국 S&P 500 ETF 가격은 같은 방향으로 상승/하락을 하지만 변동성이 더 크게됩니다.

반면, 경기가 침체일 때, 미국장기국채가격은 상승을 하는데, 이 때, 미국 S&P 500 ETF 가격은 하락을 하게 되므로 다른 방향으로 움직이게 됩니다.

 

따라서, 저희가 주식투자의 변동성으로 인한 Risk를 Hedge하기 위한 수단으로 미국장기국채를 투자한다면 이는 경기침체일 때 미국장기국채가격과 미국 S&P 500 ETF 가격이 반대방향으로 움직이므로, 미국 S&P 500 ETF 가격 하락으로 인한 손실을 미국장기국채가격 상승으로 인한 이익으로 상쇄하기 위한 목적이 되겠습니다.   

 

3. 저의 실전투자 적용사례

   1) 경기침체가 예상되면 미국 국채를 팔아 미국 S&P 500 ETF 매입전략 유효

       - '25.4월초 트럼프의 관세전쟁으로 인해 세계 경제공항이 예측됨으로 인해 국채 가격이 급등했고, 주가 폭락함.

         따라서, 미국 국채 매각을 통해 폭락한 S&P 주워담을 수 있는 기회를 확보하였음

 

4. 과거 22년간 미국30년국채와 미국 S&P500의 가격 추이 및 연간 수익률 비교 

연도	TLT 총수익률 (미국 장기국채 ETF, '02년 상장)	SPY 총수익률 (미국 S&P 500 ETF)
2002	14.86%	-22.10%
2003	12.01%	28.59%
2004	5.86%	10.87%
2005	6.84%	4.91%
2006	0.90%	15.79%
2007	10.95%	5.49%
2008	34.69%	-36.55%
2009	-19.98%	26.46%
2010	8.65%	14.82%
2011	33.00%	2.11%
2012	2.92%	16.00%
2013	-12.91%	32.39%
2014	27.28%	13.52%
2015	-1.58%	1.34%
2016	0.31%	11.96%
2017	8.35%	21.83%
2018	-4.43%	-4.61%
2019	15.11%	31.49%
2020	21.41%	18.35%
2021	-4.42%	28.69%
2022	-33.63%	-18.17%
2023	-0.27%	26.29%
2024 (YTD)	-3.74%	12.22%

 

• 2002년 버블붕괴지속 및 경기침체 : SPY의 수익률은 "-36.55%"로 크게 하락한 반면, TLT는 " 14.86 34.69%"의 높은 수익률을 기록했습니다. 이는 2000년부터 IT 버블이 터지기 시작하고 2001년부터 미국 경제가 침체기에 접어들면서 투자자들이 위험자산(주식)에서 안전자산(국채)으로 대규모 자금을 옮겼기 때문입니다.
• 2008년 금융위기: SPY의 수익률은 "-36.55%"로 크게 하락한 반면, TLT는 "34.69%"의 높은 수익률을 기록했습니다. 이는 경기 침체로 인해 투자자들이 위험자산(주식)에서 안전자산(국채)으로 대규모 자금을 옮겼기 때문입니다.
• 2022년 금리 인상기: SPY의 수익률은 "-22.10%"로 하락하고, TLT의 수익률은 "-33.63%"로 더 큰 폭으로 하락했습니다. 이 시기에는 미국 연방준비제도(Fed)의 급격한 금리 인상으로 인해 국채 가격이 큰 폭으로 떨어졌고, 동시에 주식 시장도 침체되었습니다. 이처럼 극단적인 상황에서는 두 자산 모두 부정적인 수익률을 기록하기도 합니다.

요약하자면, TLT와 SPY는 서로 다른 경제 상황에서 투자자들에게 상반된 역할을 제공합니다. 위 표에서 보시면 경기 침체기에는 TLT가 SPY보다 좋은 성과를 보이고, 경기 호황기에는 SPY가 TLT보다 좋은 성과를 보이는 경향이 있습니다. 이 때문에 두 자산의 수익률 부호가 반대로 나타나는 경우가 자주 발생합니다.

 

5. 결론 

S&P 500가 미국 장기국채보다 변동성이 높기 때문에, 경기호황기에는 S&P 500의 가격 상승이 더 높기 때문에 미국장기국채보다 더 좋은 성과를 보이나, 경기침체기에는 S&P 500의 장기성장성은 떨어지는 반면 미국장기국채는 기준금리하락으로 인한 가격상승으로 인해 더 좋은 성과를 보이므로, S&P 500과 미국장기국채의 분산투자는 Risk hedge 효용이 있습니다. 

 

따라서, 투자자분들께서 처하신 상황이나 위험회피 성향에 따라 미국장기국채를 투자할지 판단하시면 될거 같습니다. 

 

참고로, 저는 위험회피성향이므로 과도한 주식의 가격변동위험을 hedge하기 위해, IRP 계좌에는 미국장기국채(ACE 미국30년국채 액티브 ETF(H))를 일정부분 투자하고 있습니다. 

 

[Disclaimer]

ETF 투자에 대한 결론이나 답이 중요할 수 있지만, 결론에 대한 근거에 대해 이해하지 못하면 공감하지 못하고, 그렇다면 행동으로 옮길 수 없기 때문에, 저 스스로 투자원칙을 잊지않고, 혹시 ETF 투자를 시작하시는 분께 도움이 되는 ETF 투자 방법에 대해 쉽게 정보 제공하기 위해 난생 처음으로 블로그를 시작하였습니다.   

따라서, 여러분의 투자에 대한 결정과 책임은 본인에게 있음을 인지하시고 제 블로그가 여러분의 투자활동에 도움이 되어 짧은 시간에 경제적 자유를 확보하시길  기원합니다.